Margem do produtor de leite atinge maior nível desde 2024, aponta Rabobank

As margens dos produtores brasileiros de leite alcançaram o melhor nível desde 2024, impulsionadas pela recuperação dos preços pagos no campo e pela manutenção dos custos de alimentação sob controle.

A análise consta na edição de agosto do AgroInfo 2026, relatório elaborado pelo RaboResearch, braço de pesquisa do Rabobank para alimentos e agronegócio.

Apesar da melhora na rentabilidade, o setor ainda enfrenta um ambiente desafiador. A demanda doméstica perdeu força no primeiro semestre, as importações de lácteos permanecem competitivas e a produção formal deve encerrar o ano próxima da estabilidade.

O banco também alerta para os possíveis impactos de um El Niño forte. Enchentes no Sul e temperaturas elevadas em outras regiões podem prejudicar a produção e aumentar o estresse térmico dos rebanhos.

Preço do leite ao produtor sobe para R$ 2,75 por litro

O preço do leite recebido pelos produtores manteve trajetória de alta durante o terceiro trimestre de 2026.

Depois de começar o ano próximo de R$ 2 por litro, o valor referente à produção de junho e pago em julho chegou a R$ 2,75 por litro. O patamar representa um avanço nominal de 3,9% em relação ao mesmo período de 2025.

Quando considerada a inflação, entretanto, o preço ainda ficou ligeiramente abaixo do observado no ano passado.

A recuperação foi favorecida por uma oferta menos intensa no primeiro semestre. Com menor disponibilidade de matéria-prima, as indústrias elevaram a remuneração para assegurar o volume necessário ao processamento.

Margem por vaca alcança maior patamar em 18 meses

A combinação entre preços mais altos e custos relativamente controlados permitiu uma melhora significativa na rentabilidade das propriedades leiteiras.

Dados do MilkPoint Mercado citados pelo Rabobank mostram que o indicador de renda menos custo da alimentação caiu para R$ 23,30 por vaca/dia em janeiro, considerando valores corrigidos pela inflação.

Em julho, o indicador avançou para R$ 38,10 por vaca/dia. O resultado supera todos os níveis registrados nos 18 meses anteriores e confirma a recuperação das margens do produtor.

A alimentação representa uma das principais despesas da pecuária leiteira. Por isso, o comportamento dos preços de milho, farelo de soja, silagem e outros componentes da dieta exerce influência direta sobre o resultado financeiro da atividade.

Mesmo com a melhora recente, a manutenção da rentabilidade dependerá do comportamento dos custos e da capacidade das indústrias de sustentar os preços pagos pela matéria-prima.

Produção brasileira de leite deve ficar estável em 2026

O Rabobank espera que a produção formal de leite encerre 2026 próxima da estabilidade em relação ao ano anterior.

Em 2025, a captação inspecionada alcançou 27,5 bilhões de litros. A menor intensidade da oferta durante a primeira metade de 2026 ajudou a sustentar a recuperação dos preços no campo.

O ritmo mais moderado da produção reflete os desafios enfrentados pelos pecuaristas nos últimos ciclos, incluindo margens apertadas, custos elevados, necessidade de investimentos e condições climáticas adversas em importantes bacias leiteiras.

A melhora da rentabilidade pode estimular uma resposta produtiva nos próximos meses, mas esse movimento tende a ocorrer de maneira gradual. A produção de leite depende de fatores como alimentação, qualidade genética, conforto térmico, manejo e disponibilidade de animais em lactação.

Vendas de lácteos recuam no primeiro semestre

Enquanto a oferta cresce pouco, a demanda doméstica também apresenta sinais de enfraquecimento.

Dados da Embrapa, por meio do Observatório do Consumidor, mostram que as vendas de produtos lácteos caíram 5% em volume durante o primeiro semestre de 2026, na comparação com o mesmo período de 2025.

Em valor, o recuo foi de 2,2%. A diferença entre os dois indicadores demonstra que os preços mais elevados compensaram parcialmente a redução das quantidades comercializadas.

O endividamento das famílias, a inflação ainda pressionada e a perda recente de renda real aparecem entre os fatores que podem limitar o consumo de alimentos até o fim do ano.

Produtos de maior valor agregado tendem a sentir com mais intensidade a redução do poder de compra. Em períodos de orçamento apertado, consumidores podem diminuir a frequência de compra, substituir marcas ou migrar para opções mais baratas.

Economia deve crescer 1,8%, mas consumo inspira cautela

O Rabobank projeta crescimento de 1,8% para a economia brasileira em 2026, com taxa de desemprego próxima de 6%.

Os indicadores apontam para uma expansão moderada da atividade. Embora o mercado de trabalho continue contribuindo para a renda das famílias, inflação e endividamento permanecem como obstáculos para uma recuperação mais forte do consumo.

No mercado de lácteos, esse ambiente limita a capacidade de repasse dos custos ao varejo. Caso os preços avancem rapidamente, a demanda pode sofrer uma retração adicional.

A sustentação dos valores pagos ao produtor dependerá, portanto, do equilíbrio entre oferta de leite, vendas no varejo, estoques das indústrias e entrada de produtos importados.

Importações de lácteos devem continuar elevadas

O relatório AgroInfo prevê que as importações brasileiras de lácteos permaneçam em níveis elevados até o encerramento de 2026.

Os preços internacionais ainda moderados, combinados com a valorização do leite no mercado doméstico, mantêm os produtos estrangeiros competitivos no Brasil.

Essa diferença favorece a entrada de leite em pó, queijos, soro de leite e outros derivados, principalmente de países do Mercosul.

O aumento das importações amplia a oferta disponível e pode limitar novas altas nos preços pagos aos produtores brasileiros. O efeito costuma ser mais expressivo em momentos de consumo fraco e estoques elevados na indústria.

Volatilidade do dólar pode reduzir competitividade dos importados

A aproximação das eleições deve aumentar a volatilidade do câmbio brasileiro. Uma eventual valorização do dólar encarece os produtos estrangeiros e pode reduzir parcialmente a competitividade dos lácteos importados.

Apesar desse risco, o Rabobank avalia que, nos níveis cambiais atuais, o dólar ainda não é suficiente para provocar uma mudança significativa no fluxo das importações.

Para que as compras externas percam força, seria necessária uma combinação entre desvalorização mais intensa do real, recuperação da oferta mundial ou redução da diferença entre os preços domésticos e internacionais.

Enquanto essa condição não se consolida, as importações devem continuar influenciando a formação dos preços no mercado brasileiro.

El Niño representa risco para produção de leite

A possível ocorrência de um El Niño forte está entre os principais fatores de atenção para a pecuária leiteira nos próximos meses.

Na Região Sul, o excesso de chuva e a ocorrência de enchentes podem prejudicar pastagens, dificultar o transporte de leite, comprometer a qualidade dos alimentos armazenados e interromper o acesso às propriedades.

Em outras regiões, temperaturas acima da média podem ampliar o estresse térmico dos animais. Vacas expostas ao calor excessivo tendem a reduzir o consumo de matéria seca e, como consequência, produzir menos leite.

O estresse térmico também pode afetar a reprodução, a imunidade e a qualidade do produto. Medidas relacionadas a sombreamento, ventilação, disponibilidade de água e ajuste da dieta ganham importância nesse cenário.

Setor leiteiro entra no segundo semestre com sinais mistos

O cenário apresentado pelo Rabobank reúne fatores positivos e riscos importantes para a cadeia do leite.

A menor oferta e a valorização da matéria-prima favoreceram a recuperação das margens no campo. Por outro lado, a retração das vendas, a entrada elevada de importados e as incertezas climáticas limitam a perspectiva de uma alta mais consistente nos preços.

Para o produtor, a atenção deverá permanecer concentrada no custo da alimentação, no conforto térmico do rebanho e na evolução dos valores pagos pelas indústrias.

Para o mercado, os próximos meses serão determinantes para avaliar se a recuperação das margens poderá estimular a produção ou se o consumo enfraquecido e as importações continuarão restringindo o avanço dos preços do leite no Brasil.