Inflação industrial na Alemanha chega a 6,7% e amplia incerteza sobre juros na Europa

A aceleração dos preços ao produtor na Alemanha voltou a colocar em discussão a trajetória dos juros na Europa. Segundo dados da Destatis citados pelo economista André Galhardo Fernandes, o indicador avançou 1,9% em setembro e acumulou alta de 6,7% em 12 meses, atingindo o maior patamar desde 2023.

O movimento é impulsionado principalmente pelo encarecimento da energia, associado aos efeitos da guerra no Oriente Médio. A pressão, porém, também alcança bens intermediários, sinalizando que os custos adicionais se espalham por outros segmentos da produção industrial.

Na avaliação de Fernandes, o cenário exige atenção, mas ainda não permite concluir que a economia europeia enfrentará uma década ou mais de juros elevados.

Derivados de petróleo sobem 51,3% em um ano

A energia concentra as maiores altas entre os dados apresentados na análise. Os preços dos derivados de petróleo aumentaram 51,3% na comparação anual, enquanto o óleo para aquecimento registrou avanço de aproximadamente 92%.

Os combustíveis ficaram cerca de 50% mais caros no mesmo período. Esse encarecimento amplia a pressão sobre os custos industriais e dificulta a avaliação sobre a duração do choque inflacionário.

Aumento dos custos vai além do setor energético

A valorização dos bens intermediários acrescenta um elemento de preocupação ao quadro alemão. Esses produtos são utilizados em diferentes etapas da fabricação, e sua alta indica que a pressão de custos não está concentrada apenas na energia.

Para Fernandes, a disseminação dos reajustes merece acompanhamento, especialmente pelos possíveis desdobramentos para a inflação e para as decisões do Banco Central Europeu (BCE).

Juros elevados por uma década ainda são uma hipótese incerta

Apesar da nova aceleração, o economista pondera que choques intensos de preços não determinam, isoladamente, a manutenção de juros altos por períodos prolongados.

Como referência, Fernandes cita a inflação enfrentada pelos produtores alemães durante a pandemia, considerada a mais intensa em mais de 70 anos. Mesmo após aquele episódio, o BCE conseguiu reduzir suas taxas posteriormente.

A comparação reforça a necessidade de observar a evolução dos preços antes de projetar um período duradouro de aperto monetário.

Política monetária enfrenta pressões em diferentes frentes

O avanço dos custos industriais amplia os desafios da política monetária europeia em um momento que também reúne preocupações com possíveis dificuldades financeiras de empresas ligadas à inteligência artificial.

Na análise de Fernandes, a combinação desses fatores torna o cenário mais complexo. A persistência da pressão energética e sua transmissão para outros segmentos serão pontos importantes para avaliar o espaço para juros menores na Europa.