Etanol de milho impulsiona consumo no Brasil, mas estoques elevados podem limitar alta dos preços no início de 2027

A expansão da indústria brasileira de etanol de milho deve continuar aumentando a demanda pelo cereal na safra 2026/27. Entretanto, o crescimento do consumo não garante uma recuperação dos preços no curto prazo. Com parte das usinas já abastecida, estoques elevados e produtores adiando as vendas à espera de melhores cotações, o mercado pode enfrentar um início de 2027 com negociações mais lentas e menor pressão de compra.

As avaliações de especialistas ouvidos pelo Notícias Agrícolas apontam que o principal desafio para o mercado não está na falta de demanda estrutural, mas no momento em que as indústrias precisarão retornar às compras e na capacidade de outros canais, especialmente as exportações, de absorver o excedente de produção.

Nesse cenário, a comercialização do milho dependerá de uma combinação de fatores: abastecimento industrial, custos de armazenagem, competitividade internacional e evolução da próxima safra brasileira.

Consumo de milho deve crescer 6,6% na safra 2026/27

No primeiro levantamento da safra brasileira de grãos 2026/27, divulgado em outubro, a Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) projetou aumento de 6,6% no consumo interno de milho.

A expansão está relacionada principalmente ao avanço da indústria de etanol produzido a partir do cereal, segmento que vem ampliando sua participação na demanda nacional.

Apesar dessa perspectiva positiva, a estatal também estimou que os estoques de passagem da temporada 2025/26 deverão alcançar aproximadamente 16 milhões de toneladas em fevereiro de 2027.

O volume indica uma disponibilidade significativa de milho na transição entre os ciclos agrícolas, fator que pode limitar a valorização das cotações caso a demanda não avance no mesmo ritmo da oferta disponível.

A diferença entre consumo anual e necessidade imediata de aquisição é justamente um dos pontos centrais das avaliações do mercado.

Usinas de etanol já podem estar abastecidas até março de 2027

A expansão da capacidade industrial não significa que todas as usinas precisarão comprar mais milho imediatamente.

Em entrevista ao Notícias Agrícolas na sexta-feira (30), Chau Hue, Head de Inteligência de Mercados da Stag Securities, avaliou que as indústrias de etanol de milho apresentam cobertura de matéria-prima até aproximadamente março ou início de abril de 2027.

Na avaliação do especialista, essa condição pode reduzir a necessidade de novas compras durante os primeiros meses do próximo ano.

O cenário representa uma diferença em relação à virada de 2025 para 2026, quando a demanda das usinas contribuiu para absorver parte dos estoques mantidos pelos produtores.

Caso a cobertura industrial se confirme, os vendedores poderão encontrar menos compradores ativos justamente no período em que esperam uma recuperação das cotações.

A estimativa apresentada por Hue corresponde à avaliação da Stag Securities e não representa um levantamento consolidado do abastecimento de todas as usinas brasileiras.

Indústrias abastecidas reduzem ritmo das negociações de milho

A menor urgência de compra também foi apontada por Yedda Monteiro, analista de inteligência e estratégia da Biond Agro, em entrevista ao programa Bom Dia Agro.

Segundo a especialista, consumidores domésticos, incluindo indústrias de proteína animal e de etanol, apresentavam abastecimento relativamente confortável para novembro e o início de dezembro.

Essa condição reduziu o interesse dos compradores em fechar novos negócios nos níveis de preços pretendidos pelos produtores.

Do lado da oferta, muitos agricultores continuam segurando o milho na expectativa de valorização. Já aqueles que precisam gerar fluxo de caixa ou cumprir compromissos financeiros tendem a participar mais ativamente das negociações.

O resultado é um mercado com disponibilidade de produto, mas com dificuldade de alinhamento entre os preços solicitados pelos vendedores e os valores oferecidos pelos compradores.

Custo de armazenagem pesa na decisão do produtor

A estratégia de retenção também envolve custos que precisam entrar no planejamento comercial.

Entre os principais fatores estão:

• Despesas com armazenagem e conservação dos grãos;
• Custos logísticos para transporte e entrega;
• Necessidade de liberar espaço para a próxima colheita de soja;
• Condições de pagamento e necessidade de fluxo de caixa;
• Expectativa de valorização futura do milho.

Segundo a avaliação da Biond Agro, manter o cereal armazenado exige considerar não apenas a possibilidade de preços melhores, mas também o custo financeiro de esperar e a disponibilidade de compradores no momento da venda.

Exportações de milho enfrentam concorrência internacional

Outro fator que pode limitar a recuperação dos preços brasileiros é o desempenho das exportações.

Em entrevista ao Notícias Agrícolas na quinta-feira (29), Cristiano Palavro, diretor da Pátria Agronegócios, avaliou que o milho brasileiro vinha enfrentando dificuldades para conquistar compradores no mercado internacional.

Mesmo com períodos de melhora na competitividade associados à valorização do dólar, o ritmo dos negócios externos permanecia abaixo do necessário para alcançar as expectativas anteriores do setor.

Segundo Palavro, os compromissos de exportação estavam próximos de 27 milhões de toneladas. Na avaliação apresentada pelo analista, os embarques brasileiros poderiam encerrar o ano comercial entre 37 milhões e 38 milhões de toneladas.

Um volume menor de exportações reduz a capacidade de retirada dos excedentes do mercado interno, aumentando a importância da demanda das indústrias brasileiras para o equilíbrio das cotações.

Estados Unidos e Argentina disputam espaço no mercado global

A concorrência internacional também dificulta a recuperação dos preços.

Chau Hue destacou que Estados Unidos e Argentina continuam disputando compradores com o Brasil. A maior disponibilidade de milho norte-americano e os ajustes nos diferenciais de preços podem limitar a valorização das cotações em Chicago e dos prêmios brasileiros.

Assim, mesmo quando o câmbio favorece a competitividade da produção nacional, outros fornecedores podem restringir as oportunidades comerciais.

Trigo de qualidade inferior aumenta concorrência na alimentação animal

A disponibilidade de trigo com qualidade comprometida também entrou no radar dos analistas.

Segundo Cristiano Palavro, parte do cereal produzido em diferentes regiões perdeu características adequadas à moagem e passou a disputar espaço com outros ingredientes utilizados na fabricação de rações.

Essa oferta adicional pode aumentar a concorrência com o milho em determinados mercados e condições comerciais, especialmente na alimentação animal.

Conab projeta safra brasileira de milho de 148 milhões de toneladas

As perspectivas de oferta para a temporada 2026/27 também exigem atenção dos produtores.

A Conab estima que a produção brasileira de milho poderá alcançar 148 milhões de toneladas, crescimento de 2,4% em relação ao ciclo anterior.

Embora a projeção ainda dependa do desenvolvimento das lavouras e das condições climáticas, o número indica potencial de oferta elevada em um cenário de estoques remanescentes significativos.

O avanço da produção pode ampliar a disponibilidade interna e dificultar uma recuperação mais consistente dos preços caso as exportações e o consumo industrial não absorvam os volumes adicionais.

Plantio da soja será decisivo para o potencial da segunda safra de milho

Outro elemento importante para o mercado será o desenvolvimento da soja nos próximos meses.

A colheita da oleaginosa determina parte da janela disponível para a semeadura do milho segunda safra, especialmente nas principais regiões produtoras do Centro-Oeste.

Nas avaliações de Yedda Monteiro e Cristiano Palavro, o ritmo de desenvolvimento das lavouras de soja será determinante para o potencial produtivo do milho safrinha.

Se a colheita ocorrer dentro do calendário esperado, uma parcela expressiva da segunda safra poderá ser implantada em condições favoráveis.

Por outro lado, atrasos na retirada da soja ou condições climáticas adversas poderão comprometer a janela de plantio e alterar as perspectivas de produção.

Essa variável será fundamental para determinar o equilíbrio entre oferta e demanda ao longo de 2027.

Preços do milho em 2027 dependerão do retorno das usinas ao mercado

O crescimento da indústria de etanol representa um fator estruturalmente positivo para o consumo brasileiro de milho. Entretanto, a capacidade de esse avanço impulsionar os preços no início de 2027 dependerá do ritmo efetivo das compras industriais.

Com usinas relativamente abastecidas, estoques de passagem elevados, concorrência nas exportações e perspectiva de uma nova safra expressiva, o mercado pode enfrentar dificuldades para sustentar uma valorização consistente no curto prazo.

Para os produtores, o momento exige atenção ao planejamento comercial, aos custos de armazenagem e às necessidades financeiras da propriedade.

A principal questão para os próximos meses será identificar quando a demanda industrial voltará a ganhar força e se as exportações conseguirão absorver parte dos excedentes disponíveis.

O aumento do consumo de milho para produção de etanol é uma tendência favorável ao setor, mas não garante, isoladamente, preços mais altos. A recuperação das cotações dependerá do equilíbrio entre oferta, estoques e demanda efetiva ao longo de 2027.