IPCA desacelera em junho com queda dos alimentos, mas inflação ainda mantém Banco Central em alerta

A inflação brasileira voltou a perder força em junho e trouxe um alívio importante para consumidores, empresas e mercado financeiro. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) registrou alta de 0,16% no mês, abaixo das expectativas do mercado e da projeção do Rabobank, ambas de 0,31%. O resultado representa uma desaceleração significativa em relação aos 0,58% registrados em maio, refletindo principalmente a queda dos preços dos alimentos consumidos nos domicílios.

Apesar da surpresa positiva, especialistas alertam que o cenário ainda inspira cautela. A inflação acumulada em 12 meses permanece acima do teto da meta perseguida pelo Banco Central, enquanto fatores como energia elétrica, serviços, petróleo e tensões geopolíticas continuam representando riscos para os próximos meses.

Queda dos alimentos foi decisiva para aliviar a inflação

O principal responsável pela desaceleração do IPCA em junho foi o grupo Alimentação e Bebidas, que saiu de uma alta de 1,33% em maio para uma queda de 0,24% em junho. A redução ocorreu principalmente nos alimentos consumidos em casa, que apresentaram retração de 0,39%, revertendo a forte pressão observada no mês anterior.

Entre os produtos que mais contribuíram para esse movimento destacam-se:

• carnes;
• frutas;
• leite e derivados;
• tomate;
• batata-inglesa.

Após meses pressionando o orçamento das famílias, esses alimentos passaram a registrar estabilidade ou queda de preços, favorecidos pelo aumento da oferta e pela normalização de parte da produção agrícola.

Para o agronegócio, esse comportamento demonstra que a melhoria das condições de abastecimento continua exercendo papel importante na formação dos preços ao consumidor.

Energia elétrica e transportes continuam pressionando o índice

Se por um lado os alimentos aliviaram a inflação, outros grupos continuaram contribuindo para manter o IPCA em território positivo.

O grupo Habitação permaneceu pressionado principalmente pela alta da energia elétrica residencial, enquanto Transportes voltou a acelerar, impulsionado pelo aumento das passagens aéreas e do transporte público.

Os combustíveis continuaram registrando queda, porém em ritmo menor que o observado em maio, reduzindo parcialmente a pressão inflacionária.

Inflação de serviços continua resistente

Outro ponto de atenção destacado pelos economistas é a inflação dos serviços.

Embora tenha apresentado desaceleração em junho, o setor continua refletindo um mercado de trabalho aquecido e uma economia que ainda mantém elevado nível de demanda.

Os maiores aumentos foram observados em:

• passagens aéreas;
• serviços pessoais;
• empregado doméstico;
• salões de beleza;
• serviços ligados ao consumo das famílias.

Segundo o Rabobank, mesmo com alguma melhora na margem, a inflação de serviços permanece elevada e sugere que o processo de desinflação ainda será gradual.

Inflação acumulada ainda supera o teto da meta

Mesmo com o bom resultado de junho, a inflação brasileira segue acima da banda superior da meta definida pelo Conselho Monetário Nacional.

O IPCA acumulado em 12 meses passou de 4,7% para 4,6%, permanecendo acima do limite de 4,5%.

Além disso, os chamados núcleos da inflação — indicadores que excluem itens mais voláteis — continuam próximos do teto da meta, indicando que a pressão inflacionária ainda não foi completamente eliminada.

Geopolítica e petróleo voltam a preocupar

O cenário internacional também ganhou peso nas análises econômicas.

A retomada das tensões entre Estados Unidos e Irã elevou os preços internacionais do petróleo, aumentando as preocupações sobre inflação global e possíveis impactos para combustíveis, energia e fertilizantes.

Caso os preços da energia continuem avançando, parte do alívio observado nos alimentos poderá ser compensada por aumentos em outros setores da economia.

Para o agronegócio, isso significa maior atenção aos custos de produção, especialmente em atividades altamente dependentes de diesel, fertilizantes e transporte.

Banco Central deve manter postura cautelosa

Mesmo com a desaceleração do IPCA, o mercado avalia que o Banco Central continuará adotando uma postura prudente na condução da política monetária.

A melhora da inflação foi considerada positiva, mas ainda insuficiente para eliminar os riscos associados a:

• inflação de serviços;
• energia elétrica;
• petróleo;
• cenário fiscal brasileiro;
• instabilidade internacional.

Segundo o Rabobank, a surpresa baixista de junho melhora o quadro de curto prazo, mas não altera de forma significativa o balanço de riscos para a inflação ao longo de 2026.

Mercado acompanha os próximos indicadores

Os próximos meses serão decisivos para confirmar se o movimento de desaceleração da inflação ganhará consistência.

Os investidores acompanharão de perto a divulgação de indicadores como:

• volume de serviços;
• vendas do varejo;
• IBC-Br;
• inflação nos Estados Unidos;
• preços internacionais do petróleo.

Esses dados serão determinantes para calibrar as expectativas sobre juros, câmbio e atividade econômica.

O que esperar para os próximos meses

Na avaliação do Rabobank, a inflação deve continuar apresentando comportamento mais favorável no curto prazo, impulsionada pela manutenção de preços mais baixos dos alimentos. Entretanto, fatores como energia elétrica, eventual influência do fenômeno El Niño, oscilações do petróleo e riscos geopolíticos ainda podem provocar novas pressões inflacionárias ao longo do segundo semestre.

Para o agronegócio, o cenário segue de atenção. A redução da inflação melhora o ambiente para consumo e investimentos, mas a volatilidade dos mercados internacionais continua exigindo planejamento e gestão eficiente de custos, especialmente em um contexto de elevada sensibilidade aos preços da energia e do câmbio.