BC aponta petróleo, El Niño e câmbio como pressões à inflação e mantém alerta sobre juros

O Banco Central identificou quatro choques de oferta que pressionam a inflação brasileira: a alta do petróleo, os efeitos do El Niño, o impacto do fim da escala 6x1 sobre os custos do trabalho e a desvalorização do real. A avaliação consta da ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10).

Mesmo com sinais de desaceleração da atividade econômica, a autoridade monetária considera que persistem pressões de demanda e expectativas de inflação acima do desejado. Nesse ambiente, o BC avalia que pode ser necessário manter uma política monetária restritiva por mais tempo.

Na reunião da semana passada, o Copom manteve a Selic em 13,75% ao ano, interrompendo o ciclo de cortes iniciado em março.

Quatro choques de oferta influenciam os preços

Segundo o Banco Central, os choques simultâneos ajudam a explicar a combinação de expectativas mais elevadas para a inflação e revisões para baixo nas projeções de crescimento.

A alta do petróleo está relacionada à guerra no Oriente Médio. O El Niño também aparece entre os fatores de pressão, ao lado dos efeitos das mudanças na jornada de trabalho sobre os custos de mão de obra.

No câmbio, a autarquia associa a desvalorização do real às incertezas sobre a política doméstica.

Para o agronegócio, petróleo, clima e câmbio são variáveis relevantes para o planejamento, por influenciarem custos de combustíveis, condições de produção e preços de insumos e produtos comercializados internacionalmente.

Copom monitora risco de propagação dos aumentos

A autoridade monetária ressaltou que não pretende reagir diretamente aos efeitos iniciais dos choques de oferta. O foco está na possibilidade de esses aumentos se espalharem pela economia e provocarem uma inflação mais persistente.

Esses efeitos secundários podem ocorrer quando uma pressão inicialmente concentrada passa a influenciar outros preços e as expectativas dos agentes econômicos.

O Copom afirmou que acompanhará esse processo e poderá reagir com firmeza caso identifique sua materialização.

Desaceleração da economia pode reduzir pressão inflacionária

A ata também aponta que a perda de ritmo da atividade pode se intensificar, conforme os indicadores mais recentes.

Na avaliação do comitê, projeções de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) abaixo do potencial sugerem menor risco de transmissão dos choques de oferta para outros preços.

Uma demanda menos aquecida tende a dificultar a propagação dos reajustes. Ainda assim, o BC considera que a inflação permanece pressionada pela demanda, exigindo a continuidade da restrição monetária.

Expectativas desancoradas exigem juros restritivos por mais tempo

O Banco Central destacou a aceleração recente da inflação ao consumidor e a desancoragem das expectativas de mercado.

Para a autarquia, quando os agentes deixam de projetar uma convergência consistente da inflação à meta, o esforço necessário da política monetária aumenta. Isso exige uma restrição maior e mais prolongada do que seria necessária em um ambiente de expectativas ancoradas.

A decisão de manter a Selic em 13,75% ocorreu diante da ampliação das incertezas. O Copom deixou os próximos passos em aberto, condicionados à evolução dos dados.

BC reforça importância da disciplina fiscal

O comitê continuará avaliando tanto os efeitos dos choques de oferta quanto o impacto das medidas de estímulo do governo sobre a demanda.

A ata voltou a defender disciplina nas contas públicas e coordenação entre as políticas fiscal e monetária. Para produtores e empresas do agro, a permanência dos juros elevados mantém o custo do financiamento entre os principais pontos de atenção nas decisões de custeio e investimento.