Fed pode elevar juros, mas tem tempo para calibrar aperto, afirma Mary Daly

O Federal Reserve provavelmente precisará elevar novamente os juros para conter a inflação nos Estados Unidos, mas dispõe de tempo para avaliar a intensidade e o momento dos próximos ajustes. A avaliação é de Mary Daly, presidente do Fed de San Francisco, que destacou o efeito das condições financeiras mais restritivas sobre a economia.

Em participação no Instituto de Pesquisa em Política Econômica de Stanford, na quinta-feira, Daly afirmou que as pressões de preços se espalharam para além de energia e bens, alcançando os serviços, segmento em que a inflação pode permanecer elevada por mais tempo.

Para a dirigente, a combinação de crescimento econômico e estabilidade do emprego não elimina a necessidade de enfrentar a persistência inflacionária.

Inflação de serviços reforça possibilidade de novos aumentos

Daly considera provável a necessidade de aperto monetário adicional, diante da resistência da inflação subjacente em desacelerar.

A queda recente dos preços da energia contribuiu para reduzir o índice geral, mas o movimento não foi acompanhado pelo arrefecimento esperado dos componentes menos voláteis.

O núcleo do Índice de Preços ao Consumidor (CPI), que exclui alimentos e energia, avançou 0,3% em outubro pelo terceiro mês consecutivo. A manutenção desse ritmo corresponde a uma inflação anualizada próxima de 3,6% ou superior.

Esse cálculo anualizado não equivale à variação acumulada em 12 meses: ele indica o resultado caso o ritmo mensal se prolongasse por um ano.

Indicador acompanhado pelo Fed permanece acima da meta

A meta do banco central norte-americano é de 2% para a inflação medida pelo índice de preços dos gastos com consumo pessoal (PCE), na variação em 12 meses.

As estimativas de economistas citadas apontam que o núcleo do PCE teria acumulado alta próxima de 3,3% em outubro, frente ao mesmo mês do ano anterior.

A persistência desses indicadores levou integrantes do Fed a sinalizar apoio a aumentos maiores ou mais rápidos dos juros a partir da reunião prevista para 8 e 9 de dezembro. Daly, entretanto, não aderiu à defesa de aceleração imediata.

Alta dos rendimentos dos títulos dá margem para avaliar decisões

Na avaliação de Daly, o aumento dos rendimentos dos títulos contribui para restringir as condições financeiras e ajuda no combate à inflação.

Esse movimento, segundo ela, oferece ao Fed mais tempo para calibrar suas decisões com base nos próximos dados. A dirigente ressaltou, porém, que a atuação dos mercados não significa que o trabalho do banco central esteja concluído.

Sua posição continua favorável a um aperto adicional, mas a definição sobre quanto elevar e quando agir dependerá da evolução das informações econômicas.

Inteligência artificial pode favorecer produtividade e desinflação

Daly também abordou os possíveis efeitos da inteligência artificial sobre a economia. Para ela, a tecnologia ainda não exerce impacto desproporcional sobre a inflação ou o emprego, mas poderá ganhar relevância nos próximos anos.

A expectativa da dirigente é que ganhos de produtividade associados à IA possam contribuir para reduzir pressões inflacionárias. Por isso, considera necessário acompanhar esse potencial mesmo diante do problema atual de preços elevados.

Ela também avaliou que a volatilidade das ações de empresas ligadas à inteligência artificial não representa, necessariamente, perda de confiança no caráter transformador da tecnologia. Como contraponto, destacou a continuidade dos investimentos em infraestrutura, incluindo centros de dados.

Na visão de Daly, é possível moderar o ritmo de expansão da atividade e, ao mesmo tempo, preservar uma economia em crescimento, um mercado de trabalho estável e uma inflação mais baixa.