O Banco Central (BC) indicou, em ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), que uma piora nas expectativas de inflação pode estender o ciclo de alta da taxa básica de juros. O documento, divulgado nesta terça-feira, também reforça a importância de medidas fiscais para fomentar o crescimento econômico.

As expectativas do mercado para a inflação permanecem elevadas, com a projeção para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2025 subindo de 3,95% em setembro para 4,10% nesta semana, bem acima da meta de 3%. A desancoragem das expectativas de inflação é motivo de preocupação para todos os membros do Comitê, que veem a possibilidade de prolongamento do aperto monetário caso essa tendência persista.

Na última semana, o Copom decidiu aumentar a taxa Selic em 0,50 ponto percentual, alcançando 11,25% ao ano, em uma decisão unânime que não sinalizou os próximos passos da política monetária. Segundo a ata, a decisão de acelerar o ritmo do ajuste foi tomada devido à necessidade de uma política mais restritiva, considerando a resiliência da atividade econômica, o mercado de trabalho aquecido e a piora das previsões de inflação.

Disciplina fiscal e sustentabilidade da dívida

Em meio a expectativas de novas medidas de controle de gastos pelo governo, o BC destacou a importância da sustentabilidade fiscal. A instituição alertou que a falta de reformas estruturais, a disciplina fiscal comprometida e o aumento do crédito direcionado podem elevar a taxa de juros neutra, prejudicando a eficácia da política monetária.

O BC também avaliou que uma redução mais estrutural no crescimento dos gastos públicos pode, a médio prazo, promover o crescimento econômico ao melhorar as condições financeiras, reduzir o prêmio de risco e aperfeiçoar a alocação de recursos.

Desafios no cenário de inflação e riscos externos

A ata aponta desafios adicionais para o controle da inflação no curto prazo, como a seca, que elevou os preços dos alimentos, além da pressão inflacionária dos serviços e da depreciação cambial, que complicam a convergência para a meta. O cenário externo também continua incerto, com tensões geopolíticas e a possível introdução de medidas econômicas nos Estados Unidos, incluindo estímulos fiscais e restrições comerciais, que podem impactar a economia global.

Por fim, o BC analisou a desaceleração da economia chinesa e ponderou que as medidas fiscais e monetárias anunciadas recentemente pelo país podem sustentar o crescimento de curto prazo, embora persistam desafios para o médio prazo.