Economia brasileira perde fôlego antes do segundo turno; Rabobank projeta dólar a R$ 5,35

A economia brasileira chega à reta final do segundo turno das eleições presidenciais com sinais de desaceleração, enquanto o cenário externo amplia as incertezas sobre inflação, juros e câmbio. Em relatório divulgado em 19 de outubro, o Rabobank mantém a projeção de crescimento de 1,8% para o Produto Interno Bruto (PIB) em 2026 e de dólar a R$ 5,35 no encerramento do ano.

A avaliação considera os indicadores de atividade de agosto e o comportamento dos mercados na semana de 12 a 16 de outubro. Embora o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) tenha avançado, os resultados do comércio e dos serviços ficaram abaixo das expectativas, reforçando a leitura de perda de dinamismo.

Para o agronegócio, o quadro reúne variáveis relevantes para o planejamento: demanda doméstica mais moderada, incerteza sobre o custo do crédito e oscilações do dólar e do petróleo.

Atividade econômica cresce em agosto, mas recuperação segue limitada

O IBC-Br avançou 0,34% em agosto na comparação mensal, acima da expectativa de 0,2% tanto do mercado quanto do Rabobank. Na comparação com agosto de 2025, o crescimento foi de 1,21%.

O resultado, entretanto, não altera a avaliação do banco de que a economia perdeu força ao longo do ano. Segundo os cálculos apresentados no relatório, o indicador deixou um carregamento estatístico negativo de 0,5% para o terceiro trimestre.

Esse carregamento indica o resultado que seria observado caso o índice permanecesse no nível de agosto durante o mês seguinte. Portanto, não corresponde ao desempenho definitivo do trimestre.

Na abertura setorial do IBC-Br, a indústria cresceu 0,87% e os serviços avançaram 0,24% na passagem mensal. A agropecuária recuou 1,76%, embora tenha registrado expansão de 5,8% em relação a agosto de 2025.

Para o Rabobank, os efeitos dos juros restritivos continuam limitando a atividade, apesar do suporte oferecido pela renda do trabalho e por medidas fiscais e de crédito.

Comércio abaixo das expectativas sinaliza consumo mais fraco

As vendas do varejo restrito aumentaram 0,1% em agosto, resultado inferior à projeção de 0,8% do mercado e à estimativa de 1,1% do banco. Em relação ao mesmo mês do ano anterior, a alta foi de 0,4%.

No varejo ampliado, que também contempla veículos, materiais de construção e atacado de alimentos, bebidas e fumo, houve queda mensal de 0,2%. A expectativa do mercado era de crescimento de 1%.

Entre os segmentos destacados no relatório, móveis e eletrodomésticos recuaram 4,2%, materiais de construção caíram 2% e veículos, partes e peças tiveram retração de 1%.

Em sentido contrário, equipamentos de escritório e informática avançaram 6,3%, enquanto combustíveis e lubrificantes cresceram 1,1%.

A leitura do banco é de moderação do consumo das famílias no terceiro trimestre. Para setembro, suas estimativas preliminares apontam queda mensal de 0,5% tanto no varejo restrito quanto no ampliado, com possibilidade de revisão.

Serviços recuam e reforçam perda de dinamismo

A pesquisa de serviços apresentou retração de 0,1% em agosto, ante expectativa de crescimento de 0,5% do mercado. Na comparação anual, houve expansão de 0,6%.

Os serviços prestados às famílias cresceram 2,1% na passagem mensal. Já transportes e correio e serviços profissionais e administrativos recuaram 0,2% cada. O grupo de outros serviços caiu 1%.

O resultado difere da abertura de serviços do IBC-Br porque os indicadores possuem cobertura e metodologia distintas.

Na avaliação do Rabobank, a moderação da criação de empregos e o menor impulso da renda real podem reduzir o suporte ao setor nos próximos meses. Para setembro, a projeção preliminar apresentada no documento é de estabilidade.

Dólar encerra semana a R$ 5,06; projeção para dezembro segue em R$ 5,35

O dólar terminou a sexta-feira, 16 de outubro, a R$ 5,0628, com desvalorização de 1,52% do real na semana, conforme os dados reunidos no relatório.

O movimento ocorreu apesar do recuo de 0,4% do índice DXY, que acompanha a moeda norte-americana diante de uma cesta de divisas de economias desenvolvidas.

O Rabobank mantém a estimativa de R$ 5,35 para o dólar no fim de 2026, considerando a perspectiva de redução do diferencial entre os juros brasileiros e externos e uma eventual recuperação internacional da moeda dos Estados Unidos.

Ao mesmo tempo, o banco reconhece a possibilidade de um comportamento mais favorável ao real no curto prazo do que previa anteriormente. A trajetória dependerá, entre outros fatores, das condições globais e das expectativas sobre a política fiscal brasileira.

Petróleo e inflação americana ampliam incertezas

O cenário internacional permanece como fonte de pressão. Segundo o relatório, o núcleo da inflação ao consumidor nos Estados Unidos subiu 0,3% em setembro, acima da expectativa de 0,2%.

Os preços ao produtor avançaram 1,3% no mês, diante de uma projeção de 0,6%, com destaque para a alta de 10,8% da energia.

Na avaliação do banco, esses resultados dificultam a redução das pressões inflacionárias e mantêm a possibilidade de juros americanos mais elevados.

O petróleo Brent encerrou 16 de outubro a US$ 109,74 por barril, acumulando valorização semanal de 4,8%. O documento associa a volatilidade às incertezas envolvendo o conflito entre Estados Unidos e Irã e às expectativas sobre negociações entre as partes.

Para as cadeias agropecuárias, a cotação do petróleo é relevante por sua relação com combustíveis, transporte e custos operacionais.

Eleições e expectativas fiscais influenciam ativos brasileiros

A disputa presidencial aparece no relatório como um dos principais fatores domésticos acompanhados pelos investidores. A análise relaciona parte do comportamento dos ativos às expectativas sobre a condução das contas públicas no próximo mandato.

O banco também destaca que riscos externos e dúvidas sobre o ajuste fiscal continuam influenciando o câmbio e os juros.

Na semana analisada, o Ibovespa recuou 1,7%, para 205.430 pontos, enquanto as taxas dos contratos de juros futuros de prazos mais longos avançaram. Esse movimento mostra que a avaliação sobre os próximos anos permanece sensível às perspectivas econômicas e políticas.

Rabobank prevê IPCA-15 de 0,42% em outubro

Na agenda de 19 a 23 de outubro apresentada pelo banco, o destaque doméstico é o IPCA-15. A instituição projeta alta de 0,42% no mês e de 4,72% em 12 meses.

Para alimentação e bebidas, a estimativa é de avanço de 0,98%, com aumento de 1,17% na alimentação no domicílio. Transportes e vestuário têm projeção de alta de 0,60% cada, enquanto habitação apresenta expectativa de queda de 0,32%.

Esses números são previsões do Rabobank, não resultados já divulgados. A confirmação ou revisão desse cenário será relevante para avaliar a persistência da inflação e seus efeitos sobre juros, consumo e decisões de investimento.