Importações de soja da China caem 22,5% em outubro com estoques altos e margens fracas

A China importou 7,35 milhões de toneladas de soja em outubro, queda de 22,5% em relação ao mesmo mês do ano passado e de 38% frente a setembro, segundo dados alfandegários divulgados nesta terça-feira (10). O resultado foi o menor para um mês de outubro desde 2023.

Estoques elevados nas processadoras, margens negativas de esmagamento e preços baixos da carne suína reduziram o interesse por novas compras, conforme analistas. O volume ficou abaixo da expectativa de aproximadamente 9,5 milhões de toneladas mensais considerada para o quarto trimestre.

Estoques nas indústrias e transição de safras reduzem chegadas

Segundo Liu Jinlu, pesquisadora agrícola da Guoyan Futures, em Pequim, outubro foi marcado pela redução dos estoques remanescentes da safra sul-americana, enquanto os embarques a granel da nova produção dos Estados Unidos ainda não haviam começado.

Ao mesmo tempo, a disponibilidade de soja já armazenada nas usinas e a baixa rentabilidade do processamento desestimularam compras e agendamentos de cargas. A combinação desses fatores contribuiu para a redução das chegadas ao país.

No acumulado de janeiro a outubro, as importações chinesas totalizaram 93,48 milhões de toneladas, recuo de 2,3% em relação ao mesmo período de 2025.

Processadores privados enfrentam custos elevados de reposição

Apesar dos estoques altos em parte das indústrias, processadores privados enfrentam dificuldades para repor matéria-prima no quarto trimestre.

A redução da disponibilidade no Brasil, principal exportador mundial, e as tarifas que encarecem a soja norte-americana restringem as alternativas de abastecimento. O cenário combina, portanto, estoques acumulados nas processadoras com condições menos favoráveis para novas aquisições.

De acordo com Liu, uma recuperação das importações em novembro e dezembro dependerá tanto das relações comerciais entre China e Estados Unidos quanto de uma melhora nas margens de esmagamento.

Mercado de suínos aumenta incerteza sobre demanda por ração

Os preços baixos da carne suína também pesam sobre as perspectivas de consumo de soja, utilizada na produção de farelo para alimentação animal.

Analistas avaliam que o rebanho suíno chinês poderá encolher no quarto trimestre de 2026 ou no primeiro trimestre de 2027, diante dos esforços de Pequim para estabilizar um mercado com excesso de oferta.

Segundo informações divulgadas pelo departamento de estatísticas chinês no fim de outubro, o estoque de porcas reprodutoras estava em 36,02 milhões de cabeças ao final de setembro, queda de 10,7% em relação a três meses antes.

A possibilidade de redução do rebanho acrescenta incerteza à demanda futura por ração e, consequentemente, ao consumo de farelo de soja.

Clima e ritmo dos embarques seguem no radar

Além da rentabilidade industrial e do mercado de suínos, o abastecimento chinês dependerá das condições logísticas e climáticas nas principais origens produtoras.

Entre os riscos citados por Liu estão possíveis perturbações climáticas nos Estados Unidos, atrasos nos embarques e incertezas sobre o plantio na América do Sul.

Esses fatores serão importantes para avaliar se a queda de outubro será seguida por recuperação das compras ou se a cautela das processadoras continuará limitando as importações chinesas.