O Agro Mensal, relatório divulgado pela Consultoria Agro do Itaú BBA, apresentou uma análise detalhada sobre o comportamento recente do mercado de etanol no Brasil. Segundo o estudo, a menor oferta do biocombustível e o fim do período de colheita da cana-de-açúcar devem manter os preços firmes até o início de 2026.

Em outubro, o etanol hidratado encerrou o mês cotado a R$ 2,89 por litro (sem impostos) em Paulínia (SP), registrando uma alta de 2,6%. Já no começo de novembro, os preços avançaram mais 0,7%.

De acordo com o Itaú BBA, a redução no preço da gasolina pela Petrobras, abaixo das expectativas do mercado, também contribuiu para sustentar os valores do etanol no período.

Corte na gasolina foi menor do que o esperado

No dia 21 de outubro, a Petrobras reduziu o preço da gasolina em 4,9% nas refinarias, um corte considerado menor do que o projetado pelos analistas. Ainda assim, os valores estão alinhados com o mercado internacional.

O primeiro contrato futuro da gasolina nos EUA (CME RBOB) estava cotado a R$ 2,73 por litro no início de novembro, enquanto a gasolina da Petrobras em Paulínia (SP) era vendida a R$ 2,71 por litro.

A recente alta do petróleo e da gasolina no mercado externo reduziu a pressão por novas quedas nos preços internos, o que deve manter o combustível estável nos próximos meses.

Contudo, o menor preço da gasolina tende a limitar o potencial de valorização do etanol, já que reduz sua competitividade frente ao combustível fóssil.

Oferta menor deve impulsionar preços do biocombustível

O Itaú BBA destaca que o cenário de restrição na oferta de etanol deve se intensificar na segunda metade da safra 2025/26, especialmente pela menor disponibilidade do produto derivado da cana-de-açúcar.

A projeção indica uma queda de 6% na oferta total, com o etanol de cana recuando 13%, enquanto o etanol de milho deve crescer 16% no mesmo período.

Apesar da redução prevista de 6% no consumo doméstico, as vendas entre abril e outubro de 2025 caíram apenas 1% em relação ao mesmo intervalo de 2024. Esse cenário aponta para uma queda mais acentuada entre novembro de 2025 e março de 2026.

Etanol perde competitividade, mas tendência de alta permanece

Com os preços menores da gasolina, a paridade nos postos tende a se aproximar, reduzindo a competitividade do etanol.

Mesmo assim, o Itaú BBA avalia que a perspectiva de menor oferta deve sustentar os preços do biocombustível, que ainda apresentam potencial de alta nos próximos meses.