O Rabobank divulgou a nova edição do relatório AgroInfo Q1 2026, trazendo uma análise detalhada do cenário macroeconômico global e seus reflexos no câmbio, com destaque para a valorização do dólar frente ao real e os impactos das tensões geopolíticas no Oriente Médio.

Segundo o banco, o dólar deve encerrar 2026 cotado a R$ 5,55, em um ambiente marcado por incertezas fiscais, cenário eleitoral doméstico e riscos externos.

Geopolítica pressiona o câmbio e eleva incertezas globais

O primeiro trimestre de 2026 foi fortemente influenciado pelo conflito envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã, que provocou uma das maiores interrupções no fluxo global de petróleo da história, segundo a Agência Internacional de Energia (IEA).

Esse cenário aumentou os riscos inflacionários e reduziu a previsibilidade do crescimento econômico global, levando investidores a buscar ativos considerados mais seguros, como o dólar.

Dólar forte deve persistir mesmo com diferencial de juros no Brasil

Apesar do diferencial de juros ainda elevado no Brasil, mesmo com cortes na taxa Selic, o Rabobank avalia que o real continuará pressionado ao longo do ano.

Entre os principais fatores que influenciam o câmbio, destacam-se:

• Vetores de valorização do real
• Diferencial de juros ainda atrativo
• Possível aumento das exportações brasileiras
• Alta nos preços do petróleo, favorecendo o Brasil como exportador
• Vetores de desvalorização do real
• Riscos geopolíticos globais
• Possibilidade de menor corte de juros pelo Federal Reserve
• Incertezas fiscais e eleitorais no Brasil
• Crescimento econômico moderado e inflação sob controle

O relatório também aponta que o Brasil deve crescer 1,8% em 2026, após avanço de 2,3% em 2025, refletindo os efeitos de uma política monetária mais restritiva.

Já a inflação, medida pelo IPCA, deve encerrar 2026 entre 4,1% e 4,4%, ainda dentro do intervalo de tolerância, embora pressionada pelos preços de energia.

Selic deve cair, mas cenário segue incerto

O Comitê de Política Monetária (Copom) já iniciou o ciclo de cortes, reduzindo a Selic para 14,75% em março, com expectativa de atingir 12,50% ao final de 2026, dependendo da evolução do cenário externo.

No entanto, o Rabobank destaca que a autoridade monetária deve manter cautela diante das incertezas provocadas pelo conflito internacional.

Agro brasileiro sente efeitos indiretos do câmbio e da guerra

O relatório destaca que o agronegócio brasileiro já enfrenta impactos diretos do cenário externo, especialmente com:

• Alta no preço do diesel
• Elevação nos custos de fertilizantes, como ureia
• Aumento do frete internacional

Esses fatores pressionam os custos de produção e podem reduzir as margens dos produtores nas próximas safras.

Exportações seguem estratégicas, mas com riscos

O Oriente Médio representa cerca de 7% das exportações totais do agro brasileiro, mas sua relevância é maior em produtos específicos, como:

• 29% das exportações de carne de frango
• 20% do milho
• 17% do açúcar

Com o agravamento do conflito, há riscos logísticos e comerciais que podem afetar esses fluxos.

Perspectiva: volatilidade deve marcar o mercado cambial

Na avaliação do Rabobank, o cenário para o câmbio em 2026 continuará marcado por volatilidade, com forte influência de fatores externos.

A combinação entre tensões geopolíticas, política monetária global e incertezas internas deve manter o dólar em patamar elevado, exigindo maior atenção de produtores, exportadores e investidores.

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