A derrubada, nesta quarta-feira (25), do decreto que ampliava a cobrança do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) abriu um novo rombo nas contas públicas e obrigará o governo a bloquear ainda mais recursos do Orçamento de 2025, afirmam especialistas ouvidos pelo g1. A expectativa é de que ajustes pontuais voltem a substituir reformas estruturais -- caminho que Executivo e Legislativo vêm evitando.

Impacto imediato da decisão

• O Ministério da Fazenda calcula perda de R$ 10 bilhões em arrecadação já neste ano.
• Felipe Salto, ex-secretário da Fazenda paulista e economista-chefe da Warren, projeta até R$ 15 bilhões de queda.
• O decreto era considerado peça-chave para equilibrar o Orçamento e garantir a meta fiscal.

Bloqueios orçamentários devem aumentar

• Em maio, o governo já havia congelado R$ 31,3 bilhões — o maior bloqueio em cinco anos — em despesas discricionárias dos ministérios.
• Sem o reforço do IOF, novos contingenciamentos são dados como certos para evitar revisão da meta fiscal.
• Salto alerta que o aperto maior aparecerá em 2026, quando as projeções oficiais e de mercado divergem ainda mais.

Meta de déficit zero em risco

• A meta para 2025 permite déficit de até 0,25% do PIB (aprox. R$ 31 bi).
• Para André Galhardo, da consultoria Análise Econômica, o Congresso tornou “muito mais difícil” zerar o resultado primário.
• Mudança na meta seria mal recebida pelo mercado, pressionando câmbio, juros e investimentos.

Problema estrutural segue sem solução

Economistas convergem que o ajusta-e-corta de curto prazo não resolve a trajetória de gastos. Entre as mudanças estruturais apontadas estão:

• Fim da correção real do salário mínimo e dos vencimentos do funcionalismo.
• Revisão das regras de gasto mínimo em Saúde e Educação.
• Corte nas emendas parlamentares.
• Novas reformas na Previdência e no Fundeb.

Sem essas medidas, a dívida pública — 76,2% do PIB hoje, ou R$ 9,2 tri — pode chegar a 93,5% do PIB em 2034, segundo projeções de mercado.

Executivo e Legislativo evitam ajustes duros

• Para Salto, “estão brincando com fogo” ao postergar reformas por receio de perder emendas.
• Galhardo lembra que o próprio Congresso patrocinou aumento de cadeiras na Câmara, custo estimado em R$ 95 milhões/ano.
• Marcos Praça, da Zero Markets, vê 2026 — ano eleitoral — como mais um obstáculo à aprovação de medidas impopulares.

Relembre a novela do IOF

1. Maio/2025 — Decreto eleva IOF sobre crédito, câmbio, seguros e investimentos; governo estimava +R$ 20 bi.
2. Fim de maio — Recuo parcial: aplicações externas de fundos mantêm alíquota zero.
3. Junho — Novos recuos: reduzido IOF sobre empréstimos, risco sacado e seguros VGBL; alíquotas diárias foram mantidas.
4. Congressistas vinham pressionando pela revogação total, efetivada agora.

MP para compensar perdas também enfrenta resistência

Para cobrir parte do buraco, o governo editou Medida Provisória que:

• Eleva tributação sobre juros sobre capital próprio e apostas on-line.
• Unifica IR sobre investimentos e taxa criptoativos.

O pacote renderia R$ 10 bi, mas encontra forte oposição no Parlamento.

Em resumo

A anulação do aumento do IOF retira receita, exige novos contingenciamentos e amplia a incerteza sobre a meta fiscal de 2025. Sem reformas que ataquem o crescimento das despesas obrigatórias, especialistas veem o ajuste como paliativo — e a dívida pública em trajetória preocupante.