O mercado financeiro revisou novamente as projeções para a taxa básica de juros (Selic) e a inflação em 2025, segundo a pesquisa Focus, divulgada pelo Banco Central nesta segunda-feira. A pesquisa, que reúne expectativas de economistas e instituições financeiras sobre os principais indicadores econômicos, revelou um cenário de maior cautela em relação à estabilidade econômica no médio prazo.

Selic e inflação: projeções revisadas para cima

De acordo com o levantamento, a mediana das expectativas para a Selic ao final de 2025 subiu de 12,00% para 12,25% em uma semana. Para 2024, a estimativa da taxa básica de juros permanece inalterada em 11,75%, nível mantido há oito semanas consecutivas. Atualmente, a Selic está em 11,25%, e o Banco Central tem sua última reunião de política monetária do ano agendada para dezembro.

Na última decisão, o Comitê de Política Monetária (Copom) aumentou a Selic em 0,50 ponto percentual, intensificando o ritmo de aperto monetário, embora sem fornecer indicações sobre os próximos passos.

Quanto à inflação medida pelo IPCA, a pesquisa apontou alta para 4,34% em 2025, ante 4,12% na semana anterior, aproximando-se do teto da meta do Banco Central, fixada em 3,00% com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual. Para 2024, a projeção é de 4,63%, levemente abaixo da estimativa anterior de 4,64%.

As estimativas para os anos seguintes também sofreram ajustes:

• 2026: inflação de 3,78% (antes 3,70%)
• 2027: inflação de 3,51% (antes 3,50%)

Fatores de pressão inflacionária

O aumento das projeções ocorre em meio à deterioração das perspectivas econômicas. Na semana passada, a Secretaria de Política Econômica (SPE) do Ministério da Fazenda ajustou suas projeções para a inflação, prevendo IPCA de 4,40% em 2024 (ante 4,25% em setembro) e 3,6% em 2025 (antes 3,4%).

Entre os fatores que pressionam os preços, destacam-se:

• Alta significativa nos preços de carnes, leite e derivados, e café.
• Aumento nas tarifas de energia elétrica.
• Apesar dessas pressões, a SPE projeta desaceleração dos preços até o final de 2024.
• Desânimo com medidas fiscais e dólar em alta

O mercado também reflete um certo pessimismo em relação à condução fiscal do governo, especialmente pela demora no anúncio de medidas concretas para controle de gastos públicos, necessárias para sustentar o novo arcabouço fiscal. Há expectativa de que o governo divulgue um pacote de medidas ainda nesta semana.

Além disso, o relatório Focus revelou nova alta nas estimativas para o dólar:

• 2024: cotação de R$ 5,70 (ante R$ 5,60 na semana anterior).
• 2025: previsão de R$ 5,55 (ante R$ 5,50).

PIB mantém projeção de crescimento em 2023 e 2025

No campo da atividade econômica, o Focus trouxe uma leve melhora na projeção do PIB brasileiro para 2023, agora com crescimento de 3,17% (ante 3,10% na semana anterior). Para 2025, espera-se um crescimento de 1,95%, um ajuste marginal em relação à previsão anterior de 1,94%.

Com as expectativas econômicas cada vez mais incertas, analistas apontam para um cenário de maior volatilidade e desafios para alcançar os objetivos fiscais e monetários nos próximos anos.