O cenário econômico global encerrou o primeiro trimestre de 2026 sob forte incerteza inflacionária, impulsionada pela escalada das tensões no Oriente Médio. Em análise do economista-chefe da Blue3 Investimentos, Roberto Simioni, o conflito no Estreito de Ormuz pode gerar impactos estruturais na economia mundial e reflexos diretos no Brasil, especialmente via inflação, câmbio e política monetária.

Conflito no Estreito de Ormuz eleva risco de choque global de energia

A escalada no Estreito de Ormuz é apontada como um dos principais fatores de risco para a economia global. Mais do que uma disputa territorial, o conflito envolve modelos econômicos distintos e pode redefinir o funcionamento do mercado internacional de energia.

Com o petróleo tipo Brent oscilando entre US$ 100 e US$ 115, o controle das rotas de transporte se torna estratégico. Esse cenário eleva o risco de choque de oferta, impactando diretamente os custos de produção, pressionando a inflação global e dificultando a redução de juros nas principais economias.

Além disso, danos à infraestrutura de petróleo e gás no Oriente Médio podem transformar um evento inicialmente transitório em um choque estrutural, com efeitos prolongados sobre cadeias produtivas, especialmente no setor petroquímico.

Japão enfrenta pressão cambial e risco de instabilidade financeira

No Japão, o fim de décadas de juros reais negativos ocorre em um ambiente externo adverso. O Banco do Japão iniciou a elevação da taxa básica, atualmente em 0,75%, com sinalização de novos aumentos.

O desafio é equilibrar o controle da inflação com a sustentabilidade da dívida pública, uma das mais elevadas entre países desenvolvidos. A desvalorização do iene amplia a inflação importada, reduzindo o poder de compra da população.

Diante da forte dependência de energia importada, o país se torna altamente vulnerável à alta do petróleo. Caso a crise no Oriente Médio persista, há risco de aperto monetário mais agressivo, com impactos no mercado financeiro e possível fuga de capitais.

Estados Unidos mantêm juros elevados e reforçam papel do dólar

Nos Estados Unidos, o Federal Reserve adota uma postura cautelosa, mantendo os juros entre 3,50% e 3,75%.

A economia americana mostra resiliência, sustentada pela autossuficiência energética e pelos investimentos em tecnologia, especialmente em inteligência artificial. No entanto, a valorização do dólar global pressiona economias emergentes e pode gerar um aperto monetário indireto no mundo.

O cenário também envolve incertezas institucionais, com a transição na liderança do banco central e possíveis mudanças na condução da política monetária.

Europa enfrenta pressão energética e risco de desaceleração

Na Zona do Euro, a alta do petróleo deteriora os termos de troca e reduz a competitividade industrial, especialmente na Alemanha.

O Banco Central Europeu enfrenta o desafio de controlar a inflação sem comprometer a estabilidade fiscal de países mais endividados. Já o Reino Unido apresenta maior vulnerabilidade, com crescimento fraco e inflação pressionada por custos de energia.

O Bank of England mantém juros elevados para conter a inflação, mesmo diante do risco de estagnação econômica prolongada.

Brasil enfrenta pressão inflacionária, câmbio volátil e juros elevados

No Brasil, o Banco Central do Brasil mantém a taxa Selic em 14,75%, refletindo o aumento do risco fiscal e a desancoragem das expectativas de inflação.

O Comitê de Política Monetária avalia que a política fiscal expansionista dificulta o controle inflacionário, exigindo juros elevados por mais tempo.

Apesar de ser exportador de commodities, o país não consegue se beneficiar plenamente da alta do petróleo devido à fragilidade fiscal e à pressão sobre o câmbio. A possibilidade de o dólar superar R$ 5,50 aumenta o risco de repasse inflacionário direto ao consumidor.

Alta do petróleo impacta custos e amplia risco de “agriflação”

O encarecimento do diesel afeta diretamente os custos logísticos no Brasil, altamente dependente do transporte rodoviário. Esse movimento pressiona os preços de alimentos e produtos industriais, gerando o chamado efeito de “agriflação”.

Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho aquecido sustenta a demanda interna, mas também contribui para a rigidez dos preços de serviços, dificultando o controle da inflação.

Crédito mais caro e endividamento elevam risco para economia

Com juros elevados, as condições de crédito se tornam mais restritivas, reduzindo o acesso a financiamentos e aumentando o risco de inadimplência.

O endividamento das famílias segue em patamares elevados, enquanto empresas enfrentam maior custo financeiro, especialmente em setores intensivos em energia, como transporte e siderurgia.

Cenário global pode transformar choque temporário em crise estrutural

Os mercados globais monitoram a duração do conflito no Oriente Médio e seus efeitos sobre a inflação. Caso a crise se prolongue, há risco de transformação de um choque temporário em estrutural, exigindo novas elevações de juros nas principais economias.

No Brasil, o principal canal de transmissão é o câmbio. A combinação de dólar forte, risco fiscal e alta do petróleo pode intensificar a inflação e limitar o crescimento econômico.

Coordenação entre políticas será decisiva para 2026

A análise destaca que a economia brasileira vive um cenário de “reatividade elevada”, marcado por choques externos e fragilidade interna. A sustentabilidade do crescimento, estimado em 1,6% para 2026, dependerá da coordenação entre política monetária e fiscal.

Sem avanços na consolidação fiscal, o país deve continuar dependente de juros elevados para conter a inflação, o que limita investimentos e compromete o ritmo de expansão econômica.

Perspectiva exige cautela e disciplina econômica

Diante de um ambiente global adverso e de incertezas internas, o Brasil enfrenta o desafio de preservar a estabilidade econômica. A manutenção da credibilidade institucional e o alinhamento das políticas econômicas serão fundamentais para evitar que o choque externo comprometa o poder de compra e o crescimento nos próximos anos.