Emissões de CRA atingem R$ 2,41 bilhões em agosto, melhor mês de 2026

As emissões de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) somaram R$ 2,41 bilhões em agosto, o maior volume mensal de 2026, segundo levantamento da Quantum Finance. Apesar da recuperação em relação aos meses anteriores, o resultado ficou 63,8% abaixo dos R$ 6,65 bilhões registrados em agosto de 2025.

De janeiro a agosto, as novas operações movimentaram R$ 10,22 bilhões, uma redução de 54,2% frente aos R$ 22,33 bilhões emitidos no mesmo intervalo do ano passado.

O desempenho revela um mercado com menor ritmo de novas captações, mas que mantém crescimento do estoque na comparação anual e atividade no mercado secundário. Ao mesmo tempo, outros instrumentos, como os Fundos de Investimento nas Cadeias Produtivas do Agronegócio (Fiagros) e as Cédulas de Produto Rural (CPR), ganham espaço no financiamento do setor.

Maior seletividade do crédito influencia novas emissões

A redução das emissões ocorre em um ambiente de análise mais rigorosa das operações. Custo de captação, qualidade do crédito, garantias e liquidez dos títulos passaram a ter maior peso nas decisões de empresas e investidores.

Para Amanda Coura, fundadora da Zera, mudanças nas regras do CRA também ajudam a explicar a desaceleração. Segundo a executiva, a Resolução CMN nº 5.212, publicada em maio de 2025, restringiu o universo de empresas elegíveis ao instrumento.

Na avaliação de Coura, o ajuste aproximou a utilização do CRA de sua finalidade original, mas reduziu o conjunto de empresas que poderiam acessar esse mecanismo de financiamento.

Como as ofertas já protocoladas foram preservadas, os efeitos sobre as emissões não ocorreram imediatamente. Entre junho e dezembro de 2025, as operações ainda somaram R$ 32,29 bilhões, conforme a Quantum Finance. A retração ficou mais evidente em 2026.

Estoque de CRA alcança R$ 174,95 bilhões

Mesmo com a queda nas novas operações, o estoque de CRA atingiu R$ 174,95 bilhões ao fim de agosto, alta de 7,5% sobre os R$ 162,78 bilhões contabilizados um ano antes.

Durante 2026, o saldo apresentou relativa estabilidade, embora permanecesse abaixo do pico de R$ 178,39 bilhões registrado em dezembro de 2025. Em agosto, houve leve crescimento em relação a julho.

Os indicadores representam movimentos distintos: as emissões medem o fluxo de novas operações, enquanto o estoque corresponde ao saldo dos títulos em circulação.

Negociação de títulos cresce no mercado secundário

O mercado secundário, no qual os investidores negociam CRAs já emitidos, movimentou R$ 6,63 bilhões em agosto.

No acumulado de janeiro a julho, o volume negociado chegou a R$ 51,72 bilhões, avanço de 4,2% sobre os R$ 49,66 bilhões do mesmo período de 2025. A média mensal informada para 2026 ficou em R$ 7,29 bilhões.

Assim, a redução das novas emissões não foi acompanhada de queda no volume negociado no recorte acumulado disponível. Os títulos em circulação continuaram movimentando recursos entre investidores.

Fiagros e CPR ampliam alternativas de financiamento do agro

Para Amanda Coura, a análise isolada dos CRAs não retrata toda a evolução do mercado de capitais no agronegócio. A executiva avalia que há uma mudança na composição das estruturas utilizadas para direcionar recursos a produtores e empresas.

Nesse movimento, os Fiagros ampliam sua participação. Segundo Coura, a regulamentação desses fundos trouxe maior flexibilidade para a aplicação em ativos vinculados à cadeia agropecuária, incluindo CPR física e financeira.

Dados da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) mostram que as ofertas de Fiagros somaram R$ 9,9 bilhões entre janeiro e agosto de 2026. O volume superou os R$ 8,85 bilhões captados em todo o ano de 2023, até então o recorde anual da indústria.

As CPRs também avançaram. Conforme o Boletim de Finanças Privadas do Agro, do Ministério da Agricultura e Pecuária (Mapa), o estoque desses títulos alcançou R$ 600,3 bilhões em agosto, acima dos R$ 561,29 bilhões das Letras de Crédito do Agronegócio (LCA).

Na avaliação da fundadora da Zera, o CRA mantém relevância, enquanto outros instrumentos passam a oferecer caminhos adicionais para financiar a produção e as atividades da cadeia.

CRA da Camil lidera volume e número de negócios

O levantamento da Quantum Finance também identificou os títulos com maior movimentação em agosto. O CRA0240066A, vinculado à Camil, liderou tanto em volume financeiro quanto em quantidade de operações, com R$ 217,7 milhões negociados em 3.180 negócios.

As duas classificações permitem observar aspectos diferentes da negociação: um papel pode movimentar valores elevados em poucas operações, enquanto outro pode registrar maior frequência de transações.

Os dez CRAs com maior volume financeiro em agosto

Os dez CRAs com maior número de operações em agosto

Títulos mais movimentados concentram 19,5% do volume mensal

Juntos, os dez CRAs com maior volume financeiro movimentaram aproximadamente R$ 1,29 bilhão em agosto, o equivalente a 19,5% do total negociado no mês.

A participação de empresas de alimentos, proteínas animais, açúcar, etanol, papel e celulose mostra a diversidade de atividades representadas nesses títulos. Como cerca de 80,5% do volume financeiro ficou fora dos dez primeiros colocados, a negociação também se distribuiu por outros papéis do mercado.