Projeção para o câmbio aponta desvalorização do real até o fim do ano

O Rabobank prevê que o dólar deve chegar a R$ 5,90 até dezembro de 2025. A valorização recente do real, impulsionada por fatores como diferencial de juros, fluxo comercial positivo e enfraquecimento do dólar no cenário global, tende a ser temporária. A expectativa é que, no médio prazo, a moeda brasileira volte a se desvalorizar diante de riscos fiscais domésticos e incertezas geopolíticas.

A análise faz parte do boletim Agroinfo – Segundo Trimestre de 2025, elaborado pelo RaboResearch Food & Agribusiness, braço de inteligência do Rabobank focado no agronegócio.

Valorização recente foi sustentada por juros e fluxo comercial

Segundo o relatório, a recente apreciação do real frente ao dólar foi sustentada por alguns fatores conjunturais:

• A manutenção da Selic em 15% e apenas um corte esperado nos juros norte-americanos (Fed Funds) até o fim de 2025;
• O aumento dos investimentos estrangeiros no Brasil;
• Uma balança comercial favorável;
• E a fraqueza global do dólar causada por incertezas na política tarifária dos Estados Unidos.

Esses elementos criaram um ambiente favorável ao real no curto prazo, ajudando a atrair recursos ao país.

Cenário fiscal e tensões globais pesam sobre a moeda brasileira

Apesar do bom momento, o Rabobank alerta que o cenário fiscal brasileiro continua sendo um ponto de preocupação. As dificuldades do governo em avançar com medidas de aumento de receita — como ficou evidente na recente crise envolvendo o IOF — mostram que o cumprimento da meta fiscal pode enfrentar obstáculos relevantes.

Além disso, o relatório destaca que o crescimento global segue fraco, e as tensões geopolíticas, como a guerra comercial entre Estados Unidos e China, continuam a lançar sombras sobre os mercados. Esses fatores tendem a aumentar o prêmio de risco dos países emergentes, entre eles o Brasil.

Copom sinaliza Selic elevada por período prolongado

Na reunião de junho, o Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu manter a Selic em 15%, encerrando o ciclo de alta, mas indicando que a taxa deve permanecer nesse patamar por um período prolongado. O Rabobank projeta que o início de um novo ciclo de cortes na taxa de juros só deve acontecer a partir do segundo trimestre de 2026.

Efeitos sobre o agronegócio

Para o setor agropecuário, o câmbio é um fator crucial. A valorização do real tende a reduzir a competitividade das exportações brasileiras e pressionar os preços internos das commodities, enquanto um dólar mais alto favorece a rentabilidade dos produtores exportadores.

Com a projeção de alta do dólar até o fim de 2025, os agentes do agronegócio devem se preparar para um cenário de maior volatilidade cambial, que pode impactar diretamente margens, custos e decisões de comercialização.