Crescimento modesto reflete efeitos da política monetária

O Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro cresceu 0,1% no terceiro trimestre de 2025 em relação ao trimestre anterior, segundo análise do RaboResearch. O resultado, alinhado à projeção do banco, confirma a terceira alta consecutiva, mas também reforça a desaceleração uniforme da economia, impactada pelos efeitos defasados da política monetária restritiva.

Na comparação anual, o PIB avançou 1,8% frente ao mesmo período de 2024, sustentando a décima nona variação positiva consecutiva. Mesmo com o ritmo mais lento, o PIB brasileiro atingiu o maior nível da série histórica iniciada em 1996, posicionando-se 13,2% acima do pré-pandemia (4º trimestre de 2019).

Agropecuária é destaque e garante contribuição positiva

O setor agropecuário voltou a surpreender e foi o principal motor do crescimento. No trimestre, a agropecuária cresceu 10,1% na comparação anual, representando 0,5 ponto percentual da expansão total do PIB. O desempenho foi impulsionado principalmente por milho (+23%), laranja (+13,5%), algodão (+10,6%) e trigo (+4,5%), com ganhos significativos de produtividade.

Na indústria, houve alta de 1,7%, puxada pelo setor extrativo mineral (+11,9%), beneficiado pela produção de petróleo. Já o setor de serviços avançou 1,3%, com destaque para informação (+5,3%), transporte (+4,2%) e atividades imobiliárias (+2,0%).

Consumo das famílias desacelera, mas segue positivo

Pelo lado da demanda, o consumo das famílias cresceu 0,4%, refletindo uma combinação de fatores. Segundo o relatório, programas de transferência de renda, crescimento do crédito às famílias e o pagamento de precatórios pelo governo compensaram parcialmente o impacto negativo de juros elevados, endividamento das famílias e inflação ainda alta.

A formação bruta de capital fixo (investimentos) cresceu 2,3%, impulsionada pela importação de bens de capital, enquanto as exportações líquidas contribuíram com 0,8 ponto percentual, favorecidas pelo bom desempenho de commodities minerais, veículos automotores, celulose e produtos agrícolas.

Rabobank eleva projeção para 2025 e mantém cautela para 2026

Com base nas revisões positivas dos dados de 2025, o Rabobank elevou sua projeção de crescimento do PIB para 2,2% neste ano, ante 2,0% anteriormente. Para 2026, a estimativa foi mantida em 1,6%.

O banco alerta, no entanto, que a economia deve perder fôlego no quarto trimestre de 2025, pressionada pela alta dos juros, crédito mais caro e inadimplência crescente. As tarifas norte-americanas sobre exportações brasileiras e o cenário geopolítico incerto também podem limitar o avanço do PIB.

Por outro lado, o mercado de trabalho ainda aquecido e o pagamento de R$ 70 bilhões em precatórios no segundo semestre, somados às medidas do Plano Brasil Soberano, podem evitar uma desaceleração mais acentuada.

Resumo das projeções do Rabobank

• PIB 2025: +2,2%
• PIB 2026: +1,6%
• Setor agropecuário: +10,1% a/a no 3º tri
• Indústria: +1,7% a/a
• Serviços: +1,3% a/a