A INTL FCStone revisou os números para a safra brasileira de soja de 2013/14. A área plantada deve ficar em 29,1 milhões de hectares, resultando em uma produção de 89,3 milhões de toneladas. A estimativa de produção aumentou, devido a uma percepção climática favorável ao desenvolvimento das lavouras neste início de ciclo, o que deve elevar as produtividades.

Ajustando as demais variáveis de oferta, a demanda doméstica deve ficar em torno de 40 milhões de toneladas em 2014, com exportações de 46,3 milhões, impulsionadas especialmente pela forte demanda chinesa. Isso leva a um estoque final de safra de quase 4,5 milhões de toneladas, o que representa 5,2% do total disponível no início do ciclo.

Milho

No ajuste de dezembro, a INTL FCStone estima uma área plantada de milho em 14,81 milhões de hectares para a safra 2013/14, o que representa um leve aumento em relação à estimativa anterior, mas uma queda de 6,39% frente ao ciclo 2012/13. Em relação à primeira safra, a queda estimada da área ficou em 8,14%, num momento em que alguns estados, como o Paraná, estão mostrando uma diminuição da área de milho mais significativa que o esperado anteriormente. Para a segunda safra, a queda ficou em 5,07%, resultando em uma área maior que a estimada em outubro, pois se observa uma tendência de aumento do cultivo de segunda safra na região norte/nordeste. Em alguns estados, como Tocantins e Bahia, muitos produtores estão cultivando variedades de soja precoce na safra de verão para possibilitar uma “safrinha” de milho, num contexto de preços mais vantajosos na região e de apostas no aumento das exportações.

Em relação à produtividade, foram mantidas as mesmas estimativas do mês passado. Para a primeira safra, considera-se uma produtividade de 5,1 ton/hectare e, para a “safrinha” estima-se um rendimento mais baixo, em torno de 4,67 ton/hectare, devido a menores investimentos na cultura, num momento de preços menos vantajosos do cereal.

Diante deste cenário, a produção estimada ficou em 71,88 milhões de toneladas para a safra 2013/14 como um todo, o que representa uma queda de 11,27% em relação à safra anterior.

Mais uma vez, na atualização de novembro da Conab, as exportações de milho do ciclo 2012/13 foram aumentadas, para 21 milhões de toneladas, o que levou a uma queda nos estoques finais para 13,7 milhões de toneladas. Entretanto, as exportações de milho continuam bastante aquecidas, o que deve levar a novos ajustes nos números da Companhia. Com isso, na estimativa da INTL FCStone, trabalhando-se com um volume maior de exportações para a safra 2012/13, os estoques iniciais do ciclo 2013/14 ficaram em 13,2 milhões de toneladas. Considerando a produção estimada em 71,88 milhões de toneladas e o uso total de 72,3 milhões de toneladas, os estoques finais da safra 2013/14 ficariam em 13,08 milhões de toneladas, resultando em uma relação estoque/uso de 18,1%, o que ainda é considerado um percentual elevado, mas está abaixo do estimado em novembro e do esperado pela Conab.

Metodologia

Na elaboração da estimativa de safra de soja no Brasil no ciclo 2013/14, a INTL FCStone considerou um modelo de regressão múltipla com efeitos fixos utilizando dados em painel baseado nos dados históricos dos principais estados produtores (Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Goiás, Paraná, Rio Grande do Sul, Bahia) e a região do MAPITO (Maranhão, Tocantins e Piauí).

Foram utilizadas duas séries históricas na modelagem: (i) área plantada em cada um dos estados no período entre 1999 e 2012, extraídas da Companhia Nacional de Abastecimento e (ii) preço da soja na Bolsa de Mercadorias e Futuros de Chicago (Chicago Board of Trade – CBOT).

Salienta-se, ainda, que os estados considerados na amostra foram responsáveis por 90,34% da lavoura brasileira de soja nos últimos cinco anos e 90,16% de toda soja produzida no mesmo período.

Complementando a análise econométrica empregou-se a análise qualitativa por meio de contato com uma amostra de produtores em diferentes estados. Assim, foi possível elencar qual a troca e/ou ampliação da área a ser cultivada com soja neste ciclo e as condições das lavouras durante o desenvolvimento da safra.

Para a elaboração da estimativa de safra de milho no Brasil no ciclo 2013/14, a INTL FCStone utilizou-se da análise qualitativa, por meio de contato com uma amostra de produtores em diferentes estados, além de modelagem estatística.