Cenário internacional: milho segue sem tendência definida

O mercado internacional de milho permanece em um momento de indefinição, com os preços operando de forma defensiva na Bolsa de Chicago (CBOT). Segundo análise da TF Agroeconômica, o comportamento lateral das cotações é resultado de ajustes técnicos e da falta de um gatilho externo que determine uma direção clara no curto prazo.

Após dois pregões consecutivos de alta, fundos realizaram lucros, resultando na venda de cerca de oito mil contratos — movimento típico em mercados sem tendência consolidada. A combinação entre incertezas políticas nos Estados Unidos e tensões geopolíticas envolvendo Irã, Cuba e Canadá reforça a postura conservadora dos investidores, que preferem estratégias de menor risco.

Além disso, a exclusão do uso do E-15 durante todo o ano do pacote orçamentário norte-americano trouxe frustração ao mercado, reduzindo a expectativa de maior demanda por milho para a produção de etanol. Com isso, as cotações seguem abaixo de médias técnicas importantes, dificultando uma recuperação sustentada.

Dólar mais forte e ampla oferta pressionam Chicago

Na segunda-feira (2), os preços futuros do milho iniciaram o dia em queda na CBOT. Por volta das 10h38 (horário de Brasília), o contrato março/26 era negociado a US$ 4,27 por bushel, com recuo de 1,25 ponto. Já o maio/26 caiu para US$ 4,34, e o julho/26 para US$ 4,40.

De acordo com o portal Successful Farming, a leve recuperação do dólar contribuiu para a desvalorização dos grãos. O analista Tony Dreibus destacou que um dólar mais forte encarece os produtos americanos para compradores estrangeiros, reduzindo a competitividade das exportações. Além disso, o cenário global de ampla oferta continua pressionando os preços.

Exportações dos EUA e clima argentino limitam quedas

Apesar das pressões baixistas, alguns fatores evitam recuos mais intensos. As exportações de milho dos Estados Unidos seguem aquecidas, com volumes 33,26% superiores aos registrados no mesmo período de 2025, funcionando como um importante piso para as cotações.

O clima seco na Argentina também adiciona um prêmio de risco. Embora o plantio esteja praticamente concluído, as condições das lavouras se deterioraram, com queda nas áreas consideradas boas ou excelentes e redução significativa na umidade do solo. O mercado permanece atento à necessidade de chuvas generalizadas nas próximas semanas para garantir o desenvolvimento da safra.

Mercado brasileiro: correções técnicas e oscilações na B3

Enquanto isso, no mercado doméstico, o milho apresentou movimento misto na B3. Segundo a TF Agroeconômica, os ajustes técnicos e as compras pontuais marcaram o pregão, em meio à pressão de oferta causada pelos altos estoques de passagem e pelo avanço da colheita da safrinha.

Nos fechamentos da última sessão, os principais contratos tiveram comportamento variado:

• Março/26: R$ 69,16 (+R$ 0,67 no dia / +R$ 0,32 na semana)
• Maio/26: R$ 68,80 (+R$ 0,67 no dia / +R$ 0,38 na semana)
• Julho/26: R$ 67,20 (-R$ 0,06 no dia / -R$ 0,32 na semana)

No acumulado de janeiro, o milho na B3 para março caiu 7,58% (R$ 5,75), enquanto a média Cepea recuou 4,89% (R$ 3,40). Paralelamente, o dólar perdeu 4,39% e o milho em Chicago caiu 2,73%, refletindo um ambiente global de menor apetite por risco.

Abertura da semana: leve alta na B3 contrasta com queda em Chicago

Na abertura do pregão desta segunda-feira (2), o mercado brasileiro operava com movimentações positivas. Por volta das 10h49 (horário de Brasília), as cotações variavam entre R$ 67,27 e R$ 69,55.

Os contratos registravam os seguintes valores:

• Março/26: R$ 69,55 (+0,56%)
• Maio/26: R$ 69,18 (+0,55%)
• Julho/26: R$ 67,27 (+0,10%)
• Setembro/26: R$ 67,67 (+0,10%)

A divergência entre os mercados interno e internacional reflete a diferença entre fatores locais — como oferta e câmbio — e o cenário externo, ainda condicionado por ajustes técnicos e pelas incertezas políticas e climáticas.