O mercado mundial de cacau apresenta sinais de recuperação após anos de desequilíbrio entre oferta e demanda. Segundo a StoneX, o superávit global deve atingir 287 mil toneladas em 2025/26, impulsionado por safras mais favoráveis no Equador, Brasil e Indonésia e pela redução da moagem industrial.

Apesar da melhora, o clima na África Ocidental continua sendo o principal fator de atenção, com impactos diretos sobre a produtividade e a qualidade das amêndoas.

África Ocidental ainda enfrenta instabilidade

Na Costa do Marfim, maior produtor mundial, a safra 2024/25 terminou com 3,6% menos produção, totalizando 1,69 milhão de toneladas, devido à seca e à degradação da qualidade das amêndoas. Embora o início de 2025 tenha registrado chuvas 30% acima da média, o trimestre seguinte apresentou queda de 40%, afetando a saúde das plantas e aumentando a mortalidade dos brotos. A previsão para 2025/26 é de 1,76 milhão de toneladas, mas a irregularidade climática permanece como risco principal.

Em Gana, a situação é semelhante, com início da safra mais cedo e aumento de 4,2% no preço ao produtor, mas com queda de 40% nas chuvas entre julho e setembro. O país ainda enfrenta o CSSVD, doença que atinge 30% das áreas cacaueiras, e perdas devido à mineração ilegal de ouro, estimadas em 10 mil toneladas anuais.

Safras fora da África impulsionam o equilíbrio global

Países fora da África se beneficiam de condições climáticas mais estáveis, contribuindo para o superávit global:

• Equador: A produção deve crescer 38% na safra 2024/25, chegando a 580 mil toneladas, com potencial de 610 mil toneladas em 2026/27. Variedades híbridas resistentes a doenças e chuvas consistentes sustentam o aumento, mas há atenção ao risco do fenômeno La Niña.
• Brasil: A safra nacional projeta 215 mil toneladas em 2025/26, alta em relação às 180,8 mil toneladas da temporada anterior. O clima favorável na Bahia e no Pará, aliado ao uso de variedades híbridas, contribui para o crescimento da produtividade.
• Indonésia, Camarões e Nigéria: Mantêm produção relevante, com destaque para Indonésia (210 mil toneladas) e Camarões (310 mil toneladas), apesar de riscos fitossanitários e climáticos.

Demanda industrial em queda reforça recomposição dos estoques

A demanda global por cacau apresenta retração, com moagem industrial caindo 8,9% no segundo trimestre e 12,9% no terceiro trimestre de 2025, devido a margens comprimidas e substituições de ingredientes em produtos.

A combinação de oferta crescente e demanda mais fraca projeta estoques globais em 1,66 milhão de toneladas até 2026/27, com relação estoque/demanda de 35,4%, próxima à média da última década.

Perspectivas e volatilidade no mercado

Mesmo com o cenário de recuperação, o mercado continua sensível às condições climáticas, especialmente na África Ocidental. Chuvas irregulares entre outubro e novembro podem provocar picos de preços no curto prazo.

Segundo Lucca Bezzon, analista da StoneX, “estruturalmente, o mercado caminha para novo equilíbrio, com fundamentos mais sólidos e recomposição gradual dos estoques globais”.